- 트럼프 행정부의 가상자산 친화적 기조에도 불구하고, 스테이블코인의 이자 지급을 금지하는 미국의 '클라리티 법안' 도입으로 전통 은행권과 코인 업계의 갈등이 심화되고 있습니다.
- 이에 대응하여 USDC 발행사 서클(Circle)은 규제를 우회할 수 있는 토큰화 MMF(USYC)를 출시해 글로벌 기관의 담보 수요를 흡수하고, 자체 블록체인 '아크(ARC)'를 구축해 수수료 독립을 시도하고 있습니다.
- 결국 스테이블코인의 확장은 단순한 결제 수단을 넘어 실물연계자산(RWA) 시장의 기축 통화로 자리 잡는 과정이며, 장기적으로는 전 세계 자산을 흡수해 미국의 달러 패권을 더욱 공고히 할 가능성이 높습니다.
{img}
트럼프 행정부가 들어서면 미국이 '코인의 나라'가 될 것이라고 생각하셨죠? 특히 달러 기반 스테이블코인을 활성화해서 미국 국채를 사게 만들면, 재정 문제도 해결되고 달러 패권도 강해질 거란 장밋빛 전망이 많았습니다. 그런데 최근 상황을 보면 분위기가 조금 다릅니다. 관련 규제 법안의 통과는 지지부진하고, 대표적인 스테이블코인(USDC) 발행사인 '서클(Circle)'의 주가도 크게 출렁였습니다. 도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 겉보기엔 규제에 발목이 잡힌 것 같지만, 사실 이면에서는 차세대 금융 인프라와 달러 패권을 둔 거대한 수싸움이 벌어지고 있습니다.
이자 지급을 둘러싼 전통 은행과 코인 업계의 갈등
최근 미국에서 가장 논란이 되고 있는 것은 '클라리티(Clarity) 법안'입니다. 원래 이 법안은 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 모호한 가상자산 규제 관할권을 명확히 나누기 위해 출발했습니다. 그런데 여기서 뜻밖의 쟁점이 터져 나왔습니다. 바로 '스테이블코인에 이자를 지급해도 되느냐'는 문제입니다.
우리가 생각하는 것과는 다르게, 스테이블코인 발행사들은 코인을 찍어낼 때 고객의 돈을 받아 미국 국채를 삽니다. 여기서 연 3\~4%의 쏠쏠한 국채 이자가 발생하죠. 코인 생태계를 키우고 싶은 거래소(제3자 플랫폼) 입장에서는 이 이자의 일부를 고객에게 나눠주고 싶어 합니다. 하지만 전통 은행권은 결사반대합니다. 은행 예금 이자는 1%도 채 안 되는데, 스테이블코인만 들고 있어도 3%의 이자를 준다면 사람들의 돈이 은행에서 코인 거래소로 썰물처럼 빠져나갈 것이 뻔하기 때문입니다.
결국 전통 금융권의 입김이 강하게 작용하면서, 클라리티 법안의 초안은 제3자 플랫폼에서의 스테이블코인 이자 지급을 전면 금지하는 방향으로 가닥이 잡혔습니다. 이 소식이 전해지자 서클의 주가는 고점 대비 크게 하락했습니다. 이자를 주지 못하면 스테이블코인의 확장이 멈출 것이라는 시장의 실망감이 반영된 결과입니다.
서클의 기발한 우회로, 토큰화 MMF 'USYC'
그렇다면 서클은 이대로 규제에 순응하며 주저앉았을까요? 여기서 서클의 영리한 비즈니스 전략이 등장합니다. 이자를 직접 줄 수 없다면, 합법적으로 이자를 받을 수 있는 금융 상품을 블록체인 위에 올려버리자는 발상을 한 것입니다. 그렇게 탄생한 것이 바로 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)인 'USYC'입니다.
{img}
[출처] 언더스탠딩 : 세상의 모든 지식 제공 영상 · 41:24
USYC의 메커니즘을 간단하게 말씀드리자면 이렇습니다. 고객이 USDC(스테이블코인)를 들고 오면, 거의 실시간으로 USYC라는 펀드 토큰으로 바꿔줍니다. 이 펀드는 미국 국채 등에 투자되어 이자 수익을 내죠. 고객이 다시 현금이 필요할 때는 언제든 즉시 USDC로 되돌려줍니다. 은행들 입장에서는 '사실상 이자를 주는 편법 아니냐'며 얄미워할 수밖에 없는 완벽한 우회로를 만든 셈입니다.
재밌는 건 이 USYC의 주요 타깃이 미국 내 개인 투자자가 아니라, 미국 밖의 '기관 투자자'라는 점입니다. 특히 글로벌 1위 코인 거래소인 바이낸스(Binance) 같은 곳에서 이 USYC를 파생상품 거래의 '담보'로 적극 활용하기 시작했습니다. 가상자산 시장에는 금이나 국채처럼 가격이 안정적이면서도 블록체인 위에서 즉시 융통할 수 있는 훌륭한 담보물이 턱없이 부족했는데, 이자까지 챙겨주는 USYC가 그 빈자리를 완벽하게 파고든 것입니다.
남의 집 셋방살이는 끝났다, 자체 블록체인 '아크(ARC)'
서클의 야망은 단순히 코인을 많이 발행하는 데서 그치지 않습니다. 세상의 모든 지식을 다루듯 서클의 사업 구조를 뜯어보면, 이들은 차세대 결제 인프라 전체를 장악하려는 큰 그림을 그리고 있습니다. 그 핵심 무기가 바로 서클이 독자적으로 구축한 자체 블록체인 '아크(ARC)'입니다.
{img}
[출처] 언더스탠딩 : 세상의 모든 지식 제공 영상 · 43:54
그동안 USDC는 주로 이더리움이나 솔라나 같은 남의 블록체인 위에서 얹혀살았습니다. 고객이 USDC를 전송할 때마다 이더리움 등에 비싼 수수료를 내야 했죠. 또, 유통망을 넓히기 위해 코인베이스 같은 대형 거래소와 이익을 절반씩 나누는 뼈아픈 계약도 맺어야 했습니다. 덩치가 커진 서클 입장에서는 남 좋은 일만 시키는 이 구조를 견딜 수 없었을 겁니다.
이제 자체 블록체인 아크를 통해 서클은 수수료 독립을 선언했습니다. 결제 속도도 평균 0.5초로 엄청나게 빠릅니다. 이는 다가올 AI 시대의 'M2M(Machine to Machine) 결제'를 정조준한 것입니다. 예를 들어 AI가 인터넷에서 유료 글을 긁어갈 때마다 5원씩 초소형 결제를 해야 한다고 가정해 볼까요? 기존 신용카드 망으로는 수수료 때문에 절대 불가능하지만, 아크 블록체인 위에서는 가능해집니다. 서클은 아직 오지 않은 미래의 결제망까지 미리 선점해 두고 있는 것입니다.
궁극적인 종착지, RWA와 강력해진 달러 패권
결국 이 모든 흐름이 향하는 종착지는 어디일까요? 여기서 핵심이 뭐냐면, 바로 실물연계자산(RWA, Real World Asset) 시장의 폭발적 성장입니다. 주식, 원유, 부동산 등 현실 세계의 모든 자산을 블록체인 위에 올려서 거래하는 시대가 오고 있습니다.
예를 들어 주말에 중동에서 전쟁이 터졌다고 가정해 보겠습니다. 기존 전통 금융 시장에서는 주말에 원유 선물 거래소가 문을 닫기 때문에 월요일 아침까지 발만 동동 굴러야 합니다. 하지만 탈중앙화 거래소에서는 주말에도 원유 선물 가격을 추종하는 RWA 상품이 스테이블코인으로 활발하게 거래됩니다. 한국의 투자자가 미국 주식을 살 때 겪어야 하는 복잡한 환전 절차와 환차손 위험도, 스테이블코인 기반의 RWA 생태계에서는 완전히 사라집니다. 24시간 365일, 전 세계 어디서나 달러 기반의 스테이블코인만 있으면 모든 자산을 사고팔 수 있게 되는 것입니다.
이게 무슨 의미일까요? 단기적으로는 미국 내 은행권의 반발과 규제 마찰이 있겠지만, 장기적으로 미국 정부는 이 흐름을 묵인하거나 오히려 반길 가능성이 높습니다. 전 세계의 투자 자금이 환전의 장벽을 넘어 미국 달러 기반의 생태계로 블랙홀처럼 빨려 들어올 것이기 때문입니다. 스테이블코인은 단순한 디지털 결제 수단이 아니라, 흔들리던 미국의 달러 패권을 21세기 디지털 환경에서 전례 없이 강력하게 부활시킬 가장 날카로운 무기입니다.
FAQ
클라리티(Clarity) 법안이 무엇이며 왜 논란이 되나요?
클라리티 법안은 미국 내 가상자산 규제 관할권을 명확히 하기 위한 법안입니다. 최근 이 법안 초안에 코인 거래소 등 제3자 플랫폼이 스테이블코인 보유자에게 이자를 지급하는 것을 금지하는 조항이 포함되면서, 예금 이탈을 우려하는 전통 은행권과 코인 생태계를 키우려는 가상자산 업계 간의 심각한 갈등이 벌어지고 있습니다.
서클(Circle)이 출시한 USYC는 어떤 상품인가요?
USYC는 블록체인 위에서 거래되는 토큰화된 머니마켓펀드(MMF)입니다. 미국 국채 등에 투자되어 이자 수익을 내며, 서클의 스테이블코인인 USDC와 실시간으로 1:1 교환이 가능합니다. 이자 지급이 금지된 규제를 우회하면서도 글로벌 기관 투자자들의 파생상품 담보 수요를 성공적으로 흡수하고 있습니다.
스테이블코인이 확산되면 미국 달러 패권에는 어떤 영향을 미치나요?
현재 발행된 스테이블코인의 99% 이상이 달러와 연동되어 있습니다. 주식이나 원유 등 실물 자산을 블록체인에서 거래하는 RWA 시장이 커질수록, 전 세계 투자자들은 복잡한 환전 없이 달러 기반 스테이블코인으로 24시간 자산을 거래하게 됩니다. 이는 결국 글로벌 자금을 미국 생태계로 집중시켜 달러 패권을 더욱 강력하게 만듭니다.
본 콘텐츠는 채널 발행인의 원본 영상을 기반으로 이글루스 AI가 편집·정리한 콘텐츠입니다.해당 콘텐츠는 제휴 또는 이용 허락을 기반으로 제공되며, 원본 저작권은 채널 발행인에게 있습니다.