엔비디아를 숏?? AI투자 천재의 역대급 포트폴리오

오픈AI 출신의 24세 천재 투자자 레오폴드 아셴브레너는 최근 13F 공시를 통해 미국 반도체 ETF(SMH)에 풋옵션을 걸고 샌디스크를 대거 매수하는 롱숏 전략을 공개했습니다.
이러한 포트폴리오의 이면에는 AI 산업의 핵심 병목이 '학습'에서 '추론'과 백엔드 서비스로 이동하며, 대용량 데이터를 처리할 eSSD 수요가 폭발적으로 증가할 것이라는 분석이 자리하고 있습니다.
다만 13F 공시는 45일의 지연 시간이 존재하고 옵션 거래로 인한 착시가 있을 수 있으므로, 맹목적인 추종보다는 AI 인프라의 구조적 변화를 이해하는 지표로만 활용해야 합니다.

새벽 3시 새벽의 남자 김단테 왔고요. 오늘 다뤄볼 이야기는 월가에서 가장 주목받고 있는 24살의 AI 천재 투자자, 레오폴드 아셴브레너(Leopold Aschenbrenner)의 충격적인 포트폴리오입니다. 많은 분들이 AI 시대의 절대 강자로 엔비디아를 비롯한 대형 반도체 기업들을 꼽습니다. 그런데 이 천재 투자자는 최근 13F 공시를 통해 미국 반도체 대형주 전반에 하락(숏) 베팅을 하고, 그 대신 샌디스크(SanDisk) 같은 특정 인프라 기업을 집중 매수하는 전략을 보여주어 시장을 깜짝 놀라게 했습니다. 도대체 무슨 일이 있었는지, 그리고 그 진짜 이유는 도대체 뭐냐? 오늘 한번 깊게 파보도록 하겠습니다.

AI 천재의 롱숏 전략: 반도체를 숏 치고 인프라를 샀다

자, 도대체 어떤 일이 있었느냐? 먼저 오늘의 주인공인 레오폴드 아셴브레너가 어떤 인물인지 알 필요가 있습니다. 15살에 콜롬비아 대학교에 입학해 19살에 수석 졸업(Valedictorian)을 하고, 오픈AI의 슈퍼 얼라인먼트 팀에서 일하다 나와 헤지펀드를 차린 01~02년생의 진짜 어린 친구입니다. 특히 2024년 중반에 '상황 인식(Situational Awareness)'이라는 글을 통해 데이터, 전력, 반도체, 보안이 AI 시대의 핵심 병목이 될 것이라고 정확히 짚어내며 어마어마한 화제를 모았죠.

이 친구가 운용하는 펀드의 1분기(3월 31일 기준) 13F 공시를 보면 정말 흥미로운 지점이 있습니다. 바로 풋옵션(주가 하락 시 수익이 나는 베팅)을 상당히 많이 샀다는 겁니다. 특히 미국 상위 반도체 기업들을 모아놓은 SMH ETF에 15% 비중으로 풋옵션을 걸었고, 엔비디아, 오라클, 브로드컴, AMD, ASML, 인텔 등 반도체 대기업들을 숏 하는 느낌의 포지션을 구축했습니다.

반도체 기업 보유 비중이 나열된 표와 이를 설명하는 출연자의 대담 장면

그런데 반대로 롱(매수) 포지션의 최상단, 즉 이 분의 탑픽은 바로 '샌디스크'였습니다. 그 외에도 네오클라우드 대장주인 코어위브(CoreWeave), 에너지 쇼티지 관련주인 블루에너지 등을 담았습니다. 다시 말하면, 미국 반도체 섹터 전체의 단기적인 흔들림에는 보수적으로 대비하면서도, 자신이 확신하는 특정 AI 병목 해결 기업들은 초강세로 갈 것이라는 전형적인 롱숏(Long-Short) 접근을 하고 있는 것 같습니다.

왜 하필 샌디스크인가? 퓨어 플레이어의 매력

그럼 왜 수많은 기업 중에 샌디스크였을까요? 샌디스크는 우리가 흔히 아는 USB 메모리나 SD 카드를 만드는 회사인데, 지금의 진짜 밥줄은 데이터센터에 들어가는 기업용 고성능 저장장치인 eSSD(Enterprise SSD)입니다. 샌디스크 주가는 올해 연초 대비 엄청난 폭등을 기록하며 그야말로 '짱센디스크'의 면모를 보여줬습니다.

샌디스크 USB와 SD카드 제품 이미지 및 이를 설명하는 남성의 토크 장면

물론 낸드 플래시나 SSD 시장에서 샌디스크가 압도적인 1위는 아닙니다. 삼성전자나 SK하이닉스 같은 거대한 빅테크들이 있죠. 하지만 투자자 입장에서 샌디스크가 가진 어마어마한 매력은 바로 '퓨어 플레이어(Pure Player)'라는 점입니다. 삼성이나 하이닉스는 D램도 하고 파운드리나 스마트폰 등 사업이 방대해서 시가총액이 이미 100조 원을 훌쩍 넘습니다. 반면, 샌디스크는 오직 낸드와 SSD 산업에만 집중 투자할 수 있는 상대적으로 덩치가 작은 미국 기업입니다. 시작 지점의 시가총액이 작았기 때문에 eSSD 업황이 턴어라운드 할 때 주가 상승률의 폭발력이 훨씬 더 크게 나타난 거죠.

진짜 이유는 따로 있었습니다: AI 추론과 백엔드의 폭발

물론 덩치가 작아서 올랐다는 건 표면적인 이유일 뿐입니다. 샌디스크가 이렇게 역대급 주목을 받는 진짜 이유는 따로 있었습니다. 바로 AI 시장의 핵심 수요가 '학습(Training)'에서 '추론(Inference)과 백엔드 서비스'로 넘어가고 있기 때문입니다.

과거에는 AI를 똑똑하게 만들기 위해 무식하게 연산하는 과정, 즉 학습이 가장 중요했습니다. 하지만 이제는 쓸만한 AI 모델들이 만들어졌고, 전 세계 수많은 유저들이 챗GPT나 클로드 같은 앱을 매일같이 사용하기 시작했습니다. 여러분들이 AI 앱을 열고 대화 내역을 확인하거나, PDF 파일 수십 개를 던져주고 분석하라고 시키는 이 모든 과정이 바로 앱의 백엔드를 통한 '추론' 작업입니다.

AI 추론과 데이터 저장의 상관관계를 설명하는 남성의 토크 장면

이 과정에서 엄청난 양의 유저 에이전트 데이터가 발생합니다. 인공지능이 인간을 대신해 내 컴퓨터의 파일들을 만지고 업무를 수행하는 에이전틱 AI(Agentic AI) 시대가 오면서, 인공지능에게는 더 방대한 데이터를 저장하고 빠르게 불러올 공간이 필요해졌습니다. 하드디스크(HDD)는 너무 느리고, 컴퓨터가 꺼지면 날아가는 D램(메모리)만으로 감당하기엔 용량의 한계가 명확합니다. 그 사이를 완벽하게 메워주는 반영구적이고 빠른 대용량 저장장치가 바로 eSSD인 겁니다.

KV 캐시의 한계, eSSD가 가상 메모리가 되다

기술적으로 조금 더 깊게 들어가 보겠습니다. AI가 사용자의 질문에 맥락에 맞는 답변을 추론하기 위해서는 지금까지의 대화 내용과 단어의 맥락 정보를 모아두는 'KV 캐시(Key-Value Cache)'라는 공간이 필수적입니다. 인공지능이 답변을 뱉어내기 위해 머릿속을 정리하는 작업 공간이라고 생각하시면 됩니다.

문제는 우리가 AI에게 요구하는 컨텍스트(Context)의 길이가 기하급수적으로 길어지면서, 이 작업 공간을 비싼 HBM이나 일반 메모리로만 채우기에는 비용과 용량의 한계에 부딪혔다는 것입니다. 그래서 메모리보다는 조금 느리지만 용량당 가격이 훨씬 저렴한 낸드(eSSD)를 마치 메모리처럼 활용하는 기술적 우회로가 적극적으로 쓰이고 있습니다. 과거 컴퓨터에서 램(RAM)이 부족할 때 하드디스크의 일부를 가상 메모리로 끌어다 썼던 것과 비슷한 원리입니다. 인공지능이 더 많은 일을 하기 위해 데이터의 병목 현상이 발생했고, 이를 해결할 구원투수로 eSSD가 지목되면서 관련 업황이 불타오르게 된 것이죠.

13F 공시의 함정과 투자자의 주의점

자, 그러면 "김단테, 나도 당장 내일 샌디스크 몰빵하고 반도체 숏 쳐야 되냐?"라고 물으신다면, 저는 언제나처럼 유보적이고 신중한 태도를 취할 수밖에 없습니다. 저는 고점을 판독할 수 있는 능력이 없습니다. 모르겠다고 얘기하는 게 가장 솔직한 거겠죠.

레오폴드 아셴브레너의 사진이 담긴 화면과 이를 설명하는 출연자의 토크 장면

우리가 꼭 기억해야 할 치명적인 함정이 있습니다. 13F 공시는 분기가 끝나고 45일이 지난 시점에 공개되는 '과거의 스냅샷'에 불과합니다. 오늘 살펴본 포트폴리오는 3월 31일 기준이고, 그 45일 사이에 이 천재 투자자가 무슨 짓을 했을지는 그 누구도 모릅니다. 실제로 이 펀드는 지난 분기까지 광통신 대장주인 루멘텀(Lumentum)을 좋게 가져가다가 이번 분기에 전략 매도해버리는 쿨한 모습을 보여주기도 했습니다. 다음 분기가 되면 샌디스크 역시 한 분기 만에 팔아버렸을 수도 있습니다. 게다가 옵션(콜/풋) 투자가 포함되어 있어 노셔널 어마운트(명목 금액) 기준으로 자산 규모나 숏 비중이 뻥튀기되어 보일 위험도 존재합니다.

AI 인프라의 진짜 병목을 찾아라

결론적으로 우리가 레오폴드의 포트폴리오에서 얻어야 할 진짜 인사이트는 '어떤 종목을 샀다'는 단편적인 사실이 아닙니다. 월가에서 가장 트렌디한 AI 천재가 '시장의 거시적 변동성(반도체 숏)을 헷지하면서도, AI 추론 시대로 넘어가는 길목의 진짜 병목(eSSD 롱)에 베팅했다'는 그 논리적 흐름을 읽는 것이 중요합니다.

오늘 영상도 언제나 매수 매도 추천이 아니라는 점 기억해 주시고요. 맹목적인 환희나 공포에 휩쓸리기보다는, 각자의 투자 철학에 맞춰 안전하고 고지식하게 AI 산업의 구조적 변화를 추적해 나가시길 바랍니다. 저는 투자와 관련된 블로그를 작성하고 있고 또 인스타그램도 하고 있으니까 관심 있는 분들은 고정 댓글 참고해 주세요. 그럼 저는 또 돌아오도록 하겠습니다. 감사합니다.

FAQ

레오폴드 아셴브레너는 왜 미국 반도체 기업들에 풋옵션을 걸었나요?

레오폴드는 AI 인프라의 특정 병목(eSSD 등)에는 강한 확신을 가지면서도, 단기적으로 급등한 미국 반도체 섹터 전반(SMH ETF, 엔비디아, AMD 등)의 거시적 변동성이나 조정 가능성에 대비하기 위해 풋옵션을 활용한 롱숏(Long-Short) 헷지 전략을 구사한 것으로 분석됩니다.

샌디스크(eSSD) 주가가 최근 크게 상승한 근본적인 이유는 무엇인가요?

AI 산업의 중심이 '학습'에서 '추론'과 백엔드 서비스로 이동하면서, 방대한 유저 데이터와 KV 캐시를 감당할 대용량 저장장치의 수요가 폭발했습니다. 비싼 메모리를 대체할 가상 메모리 성격으로 eSSD가 주목받으며 퓨어 플레이어인 샌디스크에 투자금이 몰렸기 때문입니다.