2022년의 폭락장의 악몽이 시작됐다.

예상치를 상회한 근원 소비자물가지수(CPI)와 지정학적 리스크가 겹치며 나스닥과 반도체 주도주들이 큰 폭으로 하락했습니다.
에너지 가격 상승이 전반적인 물가 상승으로 번지며 연준의 금리 인상 우려가 커져 2022년 폭락장의 악몽이 재현될 수 있다는 공포가 확산되고 있습니다.
다만 기저 금리와 빅테크의 실적 등 과거와 다른 펀더멘털을 고려할 때, 다음 달 CPI 지표와 연준의 대응 스탠스가 향후 시장 방향을 결정할 핵심 변수입니다.

새벽 3시 새벽의 남자 김단테 왔고요. 오늘 나스닥을 비롯한 미국 주요 지수가 큰 폭으로 하락했습니다. 특히 중소형주 위주의 러셀 2000이 크게 흔들렸죠. 시장을 덮친 가장 큰 공포는 바로 '물가'입니다. 많은 분들이 이렇게 묻습니다. "2022년의 그 끔찍했던 폭락장이 다시 오는 것 아니냐?"

결론부터 말씀드리면, 그럴 가능성을 완전히 배제할 수는 없지만 시장의 체력과 매크로 환경은 2022년과 분명히 다릅니다. 오늘 영상도 언제나 매수 매도 추천이 아니라는 점 기억해 주시고요, 도대체 무슨 일이 있었는지, 그리고 우리는 어떤 기준을 가지고 시장을 바라봐야 할지 한번 알아보겠습니다.

진짜 이유는 따로 있었습니다: 끈적한 물가와 금리

자, 도대체 어떤 일이 있었느냐? 표면적으로는 이란 전쟁 등 지정학적 리스크가 불거졌지만, 진짜 이유는 따로 있었습니다. 바로 예상을 뛰어넘은 물가 지표, 즉 CPI 때문입니다. 전년 대비 소비자물가지수가 3.8% 올랐는데, 더 역대급으로 안 좋았던 건 '근원 소비자 물가(Core CPI)'입니다. 음식과 에너지를 제외한 찐 물가라고 볼 수 있는데, 이게 전월 대비 0.4%, 전년 대비 2.8% 상승했습니다. 에너지 가격 상승이 다른 분야의 물가 상승으로 번지고 있다는 뜻입니다.

[출처] 내일은 투자왕 - 김단테 제공 영상 · 05:16

물가가 오르면 연준은 불을 끄는 심정으로 금리를 올릴 수밖에 없습니다. 주가라는 것은 미래의 현금흐름을 현재 가치로 할인한 것인데, 금리가 오르면 이 할인율이 커져 주식에는 치명적이죠. 게다가 경기가 둔화되어 빅테크가 자본 지출(CapEx)을 줄이게 되면, 최근 시장을 이끌던 반도체 기업들의 실적도 감소할 수밖에 없습니다. 마이크론, 인텔 등 주도주들이 하루 만에 8~9%씩 하락하고 한국 증시 ETF(EWY)가 크게 빠진 이유가 바로 여기에 있습니다.

[출처] 내일은 투자왕 - 김단테 제공 영상 · 06:15

2022년의 악몽, 다시 반복될까요?

그럼 2022년처럼 금리가 폭등하고 주식이 박살 나는 장이 또 반복될까요? 저는 솔직히 그럴 가능성도 있다고 생각합니다. 호르무즈 해협 이슈가 공급망을 흔들고 에너지 가격을 급등시키면, 결국 금리 인상 사이클로 다시 돌아갈 수 있으니까요. 10년물 채권 금리가 연초 대비 최고 수준인 4.4%까지 치솟은 것도 시장의 인플레이션에 대한 두려움을 보여줍니다.

[출처] 내일은 투자왕 - 김단테 제공 영상 · 06:40

물론 2022년과 지금은 완전히 다르다는 반대 주장도 있습니다. 첫째, 기저 금리의 차이입니다. 2022년은 제로 금리에서 갑자기 금리를 올렸기 때문에 체감 충격이 어마어마했지만, 지금은 이미 4%대 금리 환경에서 출발합니다. 둘째, 인플레이션의 절대치입니다. 2022년에는 CPI가 9.1%까지 치솟았지만, 지금은 3.8% 수준으로 통제 불능의 느낌은 아닙니다. 셋째, 기업들의 실질적인 체력입니다. 돈 못 버는 거품 기업들이 무너졌던 과거와 달리, 현재 시장을 이끄는 빅테크들은 AI 혁신을 바탕으로 착실하게 돈을 벌고 비용 구조도 탄탄합니다.

향후 판단을 바꿀 핵심 변수

그렇다면 우리는 무엇을 지켜봐야 할까요? 결국 이번 물가 상승이 일시적인 노이즈인지, 아니면 꾸준한 추세로 이어지는지가 핵심입니다. 그래서 다음 달 CPI 지표가 정말 정말 중요해졌습니다.

그리고 이에 대한 연준(Fed)의 반응을 봐야 합니다. 연준이 "AI가 어차피 디플레이션을 가져올 테니 일시적인 물가 상승은 무시하겠다"며 버틴다면 시장은 다시 안정을 찾을 수 있습니다. 하지만 화들짝 놀라서 다시 금리 인상 카드를 만지작거린다면 스토리는 완전히 달라집니다. 다음 FOMC에서 연준이 어떤 스탠스를 취하는지가 향후 투자의 방향성을 결정지을 것입니다.

보수적인 투자자를 위한 가이드

저는 고점을 판독할 수 있는 능력이 없습니다. 시장이 당장 내일 어떻게 될지 예측하는 것은 불가능에 가깝습니다. 그렇기 때문에 맹목적인 공포나 환희에 휩쓸리기보다는, 방금 말씀드린 물가 지표와 연준의 태도라는 두 가지 기준을 가지고 시장을 보수적으로 관찰해야 합니다.

단기적인 변동성으로 인해 흉한 장이 연출될 수도 있겠지만, 양쪽의 시나리오를 모두 열어두고 각자의 스타일에 맞는 안전하고 고지식한 투자를 이어가셨으면 좋겠습니다. 저는 투자와 관련된 블로그를 작성하고 있고 또 인스타그램도 하고 있으니까 관심 있는 분들은 참고해 주시고요. 그럼 저는 또 돌아오도록 하겠습니다. 감사합니다.

FAQ

나스닥과 반도체 주식이 갑자기 큰 폭으로 하락한 이유는 무엇인가요?

예상보다 높게 나온 근원 소비자물가지수(CPI)로 인해 인플레이션 우려가 커졌기 때문입니다. 물가가 오르면 연준이 금리를 인상할 가능성이 높아지고, 이는 빅테크의 자본 지출(CapEx) 축소로 이어져 반도체 기업의 실적 악화 우려를 낳습니다.

현재 상황이 2022년 폭락장과 다른 점은 무엇인가요?

크게 세 가지가 다릅니다. 첫째, 2022년은 제로 금리에서 출발해 충격이 컸지만 지금은 이미 4%대 금리에 적응해 있습니다. 둘째, 당시 CPI는 9.1%에 달했지만 현재는 3.8% 수준입니다. 셋째, 과거와 달리 현재 시장을 주도하는 빅테크 기업들은 AI 혁신을 바탕으로 탄탄한 실적을 내고 있습니다.